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疲软的国际经营业绩对盈利构成压力:First Cut | Godrej Q3FY19

发布时间:2019-01-30 10:58:45 来源:moneycontrol

家用杀虫剂的表现仍然停滞不前,2年复合年增长率仅为3%。公司注意到平均增长主要受到印度南部不利季节的推动。然而,这与第三季度Jyothi实验室在这一领域的增长(同比增长12%)形成鲜明对比。

Godrej Consumer Products 报告称,在国际业务增长10%和国内增长6%的情况下,货币的恒定增长率为8%。印度企业业绩表现令人失望,增长率为1%,基数为18%。两年复合年增长率(CAGR)为10%。在细分市场方面,肥皂产品同比增长2%,毛发颜色分别维持在24%和33%的高位基础上。

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家用杀虫剂继续表现出停滞不前的表现,两年的复合年增长率仅为3%。该公司指出持平增长的主要原因是印度南部的季节不利。然而,这与第三季度Jyothi实验室在这一领域的增长(同比增长12%)形成鲜明对比。此外,该公司强调增长的份额也转向香棒,这是Jyothi实验室最近发起的一个新的子领域。然而,Godrej Consumer在Andhra Pradesh和Telangana推出了天然楝香

印度企业EBITDA利润率同比增长140个基点(bps)得益于节约成本的举措。

就国际业务而言,可比增长不错,但利润率(调整后EBITDA同比下降300个基点)令人失望。原油和货币贬值均拖累利润率。总体而言,可比恒定货币EBITDA同比增长2%弱于快速消费品同业。

就股票而言,它已经从近期的高点整合了9%,与同行基本持平。目前,它的预期收益为36倍,与Marico和Dabur相比折扣约8-10% 。我们认为快速消费品股票在国际市场上占比较高(占销售额的50%),而且增长可见度和盈利稳定性低于印度国内市场需要较低的倍数。

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