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ICICI Direct:购买HDFC 2050卢比的目标

发布时间:2019-01-31 15:59:12 来源:

由于利息支出增加,净利息收入同比下降约6%至2685.6亿卢比。利润率环比下降约10个基点至3.2%,而差价大致稳定在2.26%。由于个人及企业增长下滑,整体信贷增长较先前的运行率同比增长13.1%至385520亿卢比。个人贷款组合同比增长约15%至2709.7亿卢比,占贷款总额的70%。公司贷款轨迹同比下降至个位数7.3%资产质量环比略有放缓。GNPA比率为1.22%(GNPA - 约4703亿卢比),而第二季度为1.13%,由开发商贷款账簿下滑导致非个人投资组合的不良贷款环比上升28个基点至2.46%而个别投资组合保持稳定环比增长0.68%,收于2113.8千万卢比,而2009财年第二季度为2467千万卢比,

HDFC有限公司由于其优越的基本面,与同行相比具有较高的估值。自2007财年以来,该公司在经济周期中保持了卓越的回报率,RoA约为2-2.5%,信贷增长率为20%CAGR。展望未来,我们预计FY20E的PAT为9344亿卢比。随着上一季度信贷增长放缓,我们改变了我们的贷款估计,预计到2020财年,复合年增长率将达到14.2%,达到467610亿卢比。预计其他参数如净息差/利差和资产质量将会放缓。我们认为独立业务的价格为2.5倍于2015财年的ABV。我们维持SOTP(15%折扣)的目标价格为2050卢比/股。我们维持对该股的买入评级。在当前的环境中,其在住房金融领域的领导地位完好无损,

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