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Anand Rathi:风险回报有所改善 购买优质股票的好时机

发布时间:2019-02-22 16:38:26 来源:

由于印巴紧张局势以及全球原油价格居高不下,本周过去了一场大规模的抛售。Nifty指数已在过去两周内从11,000修正至10,600。

然而,全球反弹对印度市场的支撑不大。但是,贸易逆差再次减弱,财政收入下降和流动性紧张正在引发担忧。预计市场目前的波动性将保持不变。

印度市场的一个积极触发因素是第三季度的数据,结果表明它好于预期。根据市场数据,超过76%的公司数据处于正面到平面的范围内。

美中贸易谈判,美国国家紧急状态宣布以及国际宏观经济数据点等全球线索将进一步帮助投​​资者进入市场方向。此外,卢比对美元的价格走势对市场至关重要,特别是在外资持续外流的背景下。

历史告诉我们,投资的最佳时机是街头出现恐惧和绝望。虽然我们可能永远无法抓住底部,但目前的市场结构已经改善了对我们有利的风险回报,这应该是开始考虑优质股票的一些分配的好时机。

Pidilite Industries | 评级:购买| 目标:1,345卢比

Pidilite Industries Limited在粘合剂和密封剂市场处于领先地位,“Fevicol”,“FeviKwik”,“M-Seal”等产品现在正在防水和地板业务中占据相似的地位,目前这一业务规模很小(约与传统业务相比,收入的5%。其在该领域的主要品牌包括Dr.Fixit和Roff。

据报道,其第三季度的综合收入增长了19.8%,达到184.83亿卢比。

公司的经营业绩下降主要是由于原材料通胀上升以及广告和促销费用增加。公司在第三季度和第19财年的利润率(PAT)利润率为11.8%,而去年同期为15.4%,为2,370卢比。

在分部的基础上,消费者和义卖市场的净销售额在第三季度至2017财年增长了17.3%。在第三季度和第19财年,利息和税收利润率之前的利润率为22.4%,而工业产品部门的净销售额增长了5.8%,本季度的PBIT利润率为16.5%。

在子公司方面,公司的国内子公司销售额增长88.6%,防水业务增长36.6%,而其他业务(不包括CIPY)增长66.3%。CIPY Polyurethane的收入为4.03亿卢比。

本季度国际子公司增长率为1%。该公司的斯里兰卡业务继续表现良好,报告增长了14.9%,但由于成本较高,公司见证了EBITDA的下降。

总体而言,该公司继续报告高于市场销量增长,并反过来在其关键产品类别如粘合剂和密封剂和建筑化学品中获得市场份额。然而,在利润方面,我们继续关注关键原材料价格的波动。与当前季度相比,近期油价下跌和波动加剧将使公司短期内增加。

我们继续对该公司持积极态度并维持对该股的买入评级,目标价为每股1,345卢比。

HCL Technologies | 评级:购买| 目标:1182卢比

该公司报告了本季度的良好数据。运营收入同比增长22.6%,主要是由于欧洲表现较好,其次是北美(地理位置)。

在垂直行业中,电信和媒体(环比增长35.4%,同比增长40.3%)和零售与消费品增长(环比增长8.4%,同比增长21.5%)领涨。

在盈利方面,本季度运营的EBITDA同比增长30.2%,达到363.2亿卢比,利润率为23.1%。该公司实现报告的PAT为260.5亿卢比,同比增长25.5%,净利润率为16.6%,每股收益为每股0.19卢比。

该公司在本季度签署了17项转型交易,由金融服务,技术和服务以及制造业推动另一个季度。

管理层表示,19FFY19的预订比9MFY18高出40%。此外,合格的交易渠道非常健康,处于创纪录的水平。

管理层预计,在2017财年第9季度健康预订和交易渠道的支持下,Q4-F19将成为一个健康的季度。

2018年12月,该公司签署了以18亿美元收购部分IBM软件产品的最终协议。该过程预计将在2019年中期完成。我们没有将此纳入我们的估算中。

随着Mode-2和Mode-3业务(占收入总和的28%)的持续强劲增长以及中长期收入的40%以及现场风险有限的目标,我们预计增长势头将持续短期支持强势交易管道和大型交易增加。我们维持对该股的买入评级,目标价为每股118.2卢比。

Larsen&Toubro | 评级:购买| 目标:1,894卢比

Larsen&Toubro Limited(LT)报告其第三季度至2017财年的综合收入增长了24.2%。收入的增长主要得益于基础设施部门的执行力提升,碳氢化合物部门,房地产部门和服务业务的持续增长。

在盈利方面,公司的综合经营利润率在2009年第三季度为16.7%,而在第三季度至第四季度则为46.699亿卢比,为16.2%,增幅为50个基点。盈利能力的提升主要由服务和房地产业务推动。

在订单方面,截至12月18日,该公司未执行的订单总额为28,400亿卢比,其中国内订单的份额为79.2%。在本季度,LT已收到价值422亿卢比的订单,与去年同期相比略微减少了12%。新订单继续主要由公共部门领导,而私营部门继续保持低调。

本季度,LT在几乎所有细分市场和主要基础设施领域的执行速度均有所改善,目前已达到过去16个季度的最高4Q滚动平均值。

就增长前景而言,管理层维持其先前的指引,订单增长10%至12%,而在收入方面则保持15%左右的增长目标。在盈利能力方面,管理层已指导持续改善利润率在约50个基点的范围内。

展望未来,我们预计公司将在中期内继续逐步改善其业绩,基础设施领域的收入应继续改善执行速度,以及其他关键领域(包括国防业务部门)的更大牵引力。

我们已将最新数字纳入我们的公司模型,并继续对公司保持积极态度。我们维持对该股的买入评级,目标价为每股1,894卢比。

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