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美联储暗示2019年不加息 印度股市走势良好

发布时间:2019-03-21 14:40:26 来源:

要点:

- 美联储缩减其政策利率预测; 意味着2019年

没有加息- 资产负债表在9月份停止平仓- 该 决定权衡美元指数和10年期国债收益率

- 美联储对新兴市场的积极影响,特别是印度股市

美联储在3月的会议上表示,它将在改变政策利率方面耐心等待。此举是在全球经济担忧和通胀压力减弱的背景下出现的。

更重要的是,它给出了耐心的时间定义。财务预测表明今年不会加息。此外,资产负债表的平仓将在9月份停止,因为该过程本身将从5月开始放缓。

主席杰罗姆鲍威尔规定美联储的政策利率已处于中性利率范围,即政策利率处于既不会通过改变利率政策来刺激也不会抑制经济增长的水平。

与2018年12月相比,联邦基金利率的预测出现了急剧下滑。2019年的政策利率预测目前为2.4%(当前政策利率范围:2.25-2.5%),这是三个月内下调50个基点(100个基点= 1个百分点)。简单地说,这意味着今年没有加息预期。2020年和2021年的预期中值为2.6%,这意味着该利率周期将单独加息。

有趣的是,在12月的会议上,17个成员中有两个预计2019年不会加息。现在,有11个成员预计不会加息。

调整增长和通胀预测

央行观察到,在第一季度的第19季度,家庭支出和商业固定投资的增长放缓,经济活动从第四季度开始放缓。预计2019年的GDP增长率为2.1%,而早先的增长率为2.3%。话虽如此,劳动力市场依然强劲。

由于能源价格下跌,总体通胀率大幅下降。然而,不包括食品和能源的通胀数据仍接近其目标水平2%。

资产负债表退出停止

有趣的是,至少在过去的三次会议中,人们越来越多地考虑其资产负债表平仓的立场。通过这次会议,其立场正式从自动驾驶仪平衡资产负债表转变为将于9月停止的情况。这意味着与早期货币政策周期相比,美联储将其资产负债表规模维持在较高水平。通过修正平仓汇率,它预计其资产负债表将稳定在3.7万亿美元左右。

美联储的总资产

启示

第一,政策利率预期的下调不应被视为一种突然的措施。美联储在过去三个月通过定性评估和评论给出了足够的迹象。

二,国内增长预期下降也反映了世界其他地区,特别是欧元区和中国的增长预测较少。值得注意的是,国际货币基金组织(IMF)今年早些时候降低了其全球增长预测,其次是欧洲央行(ECB)和中国的区域增长评估较弱。

第三,这意味着加息周期中的“暂停”现在具有时间定义 - 加息可能不会在2019年发生。

有争议的问题是 - 市场是否也这么认为?CME Fedwatch工具表明,2019年降息的概率从一个月前的14%增加到29%。鲍威尔声明 - “数据目前没有发出我们需要向一个方向或另一个方向移动的信号” - 并不排除这种可能性。

然而,“增长放缓,但是一个宽松的中央银行”的情景继续对新兴市场有利。美联储宣布后美元指数大跌。美国10年期国债收益率突破重要支撑位,并且在2017年12月见证的范围内。

我们可以看到目前的套利交易阶段的延伸,其中像印度这样的国家受益。与欧元区和中国等世界其他地区相比,这意味着相对稳定的增长。

话虽如此,投资者应继续密切关注中国的发展,美中贸易谈判和英国退欧。如果这些因素中的任何一个恶化,它可能会打断最近的EM基金流动方。

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