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高昂的费用 潜在的竞争仍然是新交所今年的担忧

发布时间:2019-04-29 15:23:51 来源:

由于前景黯淡,华侨银行投资研究署将新加坡交易所(SGX)的评级下调至“持有”,同时将公允价值预估从之前的7.98美元下调至7.60美元。

与此同时,星展唯高达证券(DBS Vickers Securities)和CGS-CIMB Research维持对该股的“持有”和“增加”看涨期权,目标价分别为7.05美元和7.90美元。

此前,交易所公布的第3季度收益为9970万美元,较上年同期下降1%,原因是支出较高,为1.106亿美元,而第3季度为1.044亿美元。增加的主要原因是技术支出和人员成本增加,原因是员工人数增加。

在上周五的一份报告中,华侨银行分析师Carmen Lee表示,根据目前全年运营费用指引4500万美元与9个月实际运营总额相比,她预计第四季度新交所的总支出将进一步增加至约1.214亿美元。支出为3.236亿美元。

“在此基础上,我们预计这会影响到第四季度的预测。虽然主要股票市场指数在今年前四个月普遍反弹,但由于估值变得更加昂贵,我们预计情绪会变得更加谨慎。市场波动将部分缓解这一点,这反过来又有利于衍生品业务,“李说。

因此,鉴于前景黯淡,李先生的估值从22倍降至21倍。

另一方面,星展银行分析师林瑞文认为,如果新交所最近宣布计划推出期货合约,将面临来自香港证券交易所(HKEX)的竞争,因此新交所没有可见的催化剂潜在盈利下行。

Lim表示,这些可能会与新加坡证券交易所的富时中国A50指数期货竞争,后者约占交易所衍生品总量的40%。

“我们的盈利低于市场预期的FY20F / FY21F的4/3%,因为我们对FY19F后的衍生品合约的增长假设(同比增长率为7%)较低。我们尚未向我们的数字输入香港交易所的MSCI中国A股指数期货的潜在市场份额损失,“Lim评论道。

尽管如此,分析师表示,如果市场增长对其他参与者有利,香港交易所产品推出的影响可能不会那么严重。

“我们相信[新加坡交易所]的股价应该从30美分/年的绝对股息中获得支撑,这意味着收益率为4%,”她补充道。

与华侨银行和星展银行的观点相反,CGS-CIMB分析师Ngoh Yi Sin认为市场悲观情绪,包括对香港交易所竞争的担忧,已经超过定价。

Ngoh认为,即使对于新加坡交易所的中国A50期货,这也将增加中国股票在MSCI全球基准中的权重,这将增加市场规模和流动性。

“任何新产品至少需要2 - 3年的时间才能提升,而新交所的先发优势和广泛的产品已经形成了一个粘性的客户群。我们认为,越来越清晰的产品规格和Nifty分辨率可以减轻库存的过剩,“Ngoh说。

“由于衍生品交易量和抵押品管理收入增加,我们将FY19-21F每股盈利预测上调0.1-2.9%......潜在的催化剂是更严格的成本纪律和改善的市场情绪。下行风险:激烈的竞争和不利的监管变化,“她补充道。

截至上午11点07分,新加坡证券交易所股票下跌2美分至7.38美元或6月19日的账面价值6.79倍。

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