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Alphabet的股票坦克与分析师一起问道,‘嘿谷歌,收入增长怎么样?’

发布时间:2019-05-02 11:17:23 来源:

在Alphabet公布盈利报告中罕见的收入失误后,华尔街分析师基本上措手不及。分析师指出,广告收入增长放缓,并一再呼吁该公司在其盈利报告中更加透明。股价周二下跌8%。

“由于投资者寻找相当有意义的减速原因,本季度无疑将导致重新推动预期,特别是广告业务的预期 - 我们预计股票将横盘整理,而我们都在努力解决这个季度是否只是一个结果产品变更令人头疼,或者如果广告预算正在转移到其他地方,“Nomura Instinet分析师Mark Kelley说。

“我们支持前者并保持我们的买入评级,但要求更多披露以帮助我们所有人解决这些问题再一次成为主题,而且有充分的理由,”分析师补充说。

谷歌的收入增长了17%,低于去年同期的28%。广告销售额增长了15%,而一年前的增长率为24%。字母高管在财报电话会议上表示,经济放缓是由于货币波动和产品变化的时间,但分析师显然想要更多。

摩根大通的分析师继续透露透明度。“总体而言,我们预计,随着收入增长低于20%以及盈利预测下调,近期内GOOGL股价将面临压力。如上所述,GOOGL放缓收入的确切因素尚不清楚,我们认为围绕GOOGL缺乏透明度的挫败感只会增加,“他们表示。

对于Stifel的分析师来说,收入减速已经足够,他们将该股评级从买入下调至持有。Stifel分析师斯科特·德维特(Scott Devitt)写道:“收入减速的意外程度以及对近期重新加速/减速潜力的可见度降低使我们相信,在未来12个月内,多股股票可能会受到挑战,有意义地走高。”

“嘿谷歌,收入增长发生了什么?”RBC分析师马克·马哈尼在给客户的财报中问道。

不过,他说,“我们在上涨7%的回调中是温和的买家;我们是物质上的重要买家。我们不相信GOOGL正在经历一场物质的,持续的增长减速。“

以下是主要分析师对Alphabet的评价:

Stifel-降级为买入持有

“我们认为股票在当前水平上具有公允价值,并认为在未来12个月内该股票可能会保持区间波动,因为潜在的减速消化期可能导致近期收入增长率的可见性降低。第一季度街道边缘的上行将是一个令人鼓舞的趋势,所有其他方面都是平等的,尽管我们认为,对于中期股票表现而言,关于Alphabet的长期收入增长轨迹的一线减速路径和问题可能对中期股票表现更有意义,而可自由支配的支出也可能导致opex在未来几个季度再次上升。在售后市场价格方面,GOOGL的股票交易价格约为我们2020E年GAAP每股收益的22倍,与三年历史平均22倍的两年前两年每股盈利相匹配。

高盛(Goldman Sachs) - 从1,400美元买入评级和价格目标至1,350美元

“尽管GAAP每股收益不包括欧盟市场的上行空间,但由于固定货币基础上的网站收入增长率自2015年1季度以来首次低于20%,因此Alphabet的股价可能面临压力。虽然更大的外汇逆风显然是造成资金短缺的一个主要原因,但管理层将广告产品变化的时机列为另一个因素,在某些方面被称为逆风,但本季度被视为损害了收入增长。现在焦点将转向2Q19结果以及净广告增长是否会重新加速。“

巴克莱 - 增持评级和价格目标从1,350美元上涨至1,315美元

“谷歌在第一季度错过了每个收入线1.5%-4%,而且我们低于市场预期。我们不得不想象,一些减速是故意围绕产品变化,有些是谷歌重置标准。随着雅虎和AOL未来退出AFS,网络趋势可能会变得更糟。“

摩根大通 - 增持评级和价格目标从1,250美元上涨至1,310美元

“总体而言,我们预计,随着收入增长低于20%以及盈利预测下调,近期内GOOGL股价将面临压力。如上所述,GOOGL放缓收入的确切因素尚不清楚,我们认为围绕GOOGL缺乏透明度的挫败感只会增加。话虽这么说,GOOGL在很长一段时间内保持了20%以上的增长 - 现在大约占全球在线广告市场的1/3。它还面临来自AMZN的广告竞争加剧,至少​​在边际上。我们的2019/2020收入和GAAP每股收益均下降约2%,因为其他赌注的损失部分抵消了谷歌分部收入增长的放缓。我们保持增持评级,但更喜欢Facebook,亚马逊和Netflix等其他FANG名称。“

Nomura Instinet - 购买评级和价格目标从$ 1,310起$ 1,300

“由于投资者寻找相当有意义的减速原因,本季度无疑将导致重新推动预期,特别是广告业务的预期 - 我们预计股票将横盘整理,而我们都在努力解决这个季度是否只是一个结果产品变更令人头疼或广告预算如何转移到其他地方。我们支持前者并保持我们的买入评级,尽管要求更多披露以帮助我们所有这些问题再一次成为主题,而且有充分的理由。我们略微降低了我们的前景,我们的目标价格变为1,300美元。“

摩根士丹利 - 增持评级和价格目标从1,500美元上涨至1,425美元

“GOOGL的第一季度外汇网站收入比我们的估计低1%......同比​​增长19%,这是GOOGL在17个季度中首次将外汇增长率降至20%(Q3:14)。GOOGL指出“广告中产品变化的时机”是推动增长减速的因素之一......但没有更清楚地说明变化是什么,影响是否会按季度线性变化,或者是否会出现变化会有更多变化。事实上,我们不确定GOOGL在本季度带来的变化是什么导致减速,这是街道必须弄清楚的。虽然息税前利润,EBITDA和FCF都强于预期,但网站收入的前瞻性增长轨迹(考虑到这个1000亿美元年化业务的规模和杠杆)可能仍然是决定长期估值的首要考虑因素。“

RBC - 跑赢评级

“我们在7%AM的回调中表现不佳;我们是物质上的重要买家。我们不相信GOOGL正在经历一个物质的,持续的增长减速。1)TAM在全球广告/营销支出方面仍为1T +。2)根据我们广泛的调查工作,我们没有看到营销人员对Google的看法发生变化的证据 - 预算分配,未来支出意图或感知ROI(绝对或相对)。3)我们相信GOOGL对云计算,互联网连接家庭和自动驾驶汽车的投资有助于公司获得更多年的保费增长和利润。在我们看来,估值仍然合理,约为20倍核心谷歌’19E GAAP每股收益,调整现金。

美国银行 - 买入评级

“收入减速超过预期,而几个同行超出预期(尽管FB广告增长减速220个基点q / q,与谷歌广告非常相似),我们预计谷歌股票将回吐部分近期涨幅(股价从1,200美元反弹) 4月初,标准普尔指数上涨4%)。展望未来,虽然更强硬的竞争可能会继续影响2019年的广告收入,但谷歌也可能会推出可以加速收入的改进措施。虽然我们对低于街道的收入感到失望(谷歌可以通过更好的披露避免一些股票波动),但我们仍然对广告定位的机器学习带来的中期收益持乐观态度,新投资带来的收入潜力(谷歌云和Waymo) )以及相对不高的谷歌核心估值。我们维持买入评级。这里的潜在催化剂包括:1)5月7日Google I / O的新产品(硬件);2)来自前期的YouTube新闻;3)Google Cloud或Waymo上的可见性。“

德意志银行 - 买入评级和价格目标至1,300美元至1,385美元

“我们认为季度业绩可能波动并承认公司的长期关注,但以恒定汇率为基础的减速幅度标志着自2012年第3季度以来最大的连续下跌。考虑到这里的变化幅度,特别是考虑到历史上增长率的一致性,我们认为谷歌在解释减速方面表现不佳。尽管首席财务官在上个季度标志着时间不确定性,但这些评论是如此不透明,以至于对大多数投资者来说它们毫无意义,而不是对顶线增长放缓的适当警告。除了急剧减速之外,2020年谷歌的广告总收入接近154亿美元,2020年谷歌+脸书平均广告收入为237亿美元,按照我们的预测,有望超过全球广告市场的40%。鉴于增长放缓和渗透率上升,我们看到饱和的恐惧在Alphabet股票上重新出现。我们将2019年的外汇总收入减少至18%(从20.7%),并将目标价格降至1,300美元(之前为1,385美元),原因是估计数较低且倍数略低。“

瑞银 - 买入评级

“在第四季度盈利召集消息显示由于产品变化导致的潜在波动性广告转换后,GOOG的19年第一季度盈利报告反映了这一信息(我们的保守模型还不够)美国/欧洲广告的减速速度比预期更差(我们最初采取的是这种趋势)供给/点击而不是需求驱动。管理层设计了强劲的同比组合(我们认为从一年前开始将YouTube的产品实力视为对风量的逆风),并强调没有一个产品变化导致这样的逆风。我们采取更为温和的方法来实现2019年的广告增长,以便在我们试图正确构建逆风时保守地构建严格的合规和/或潜在的产品变化。暂且不谈短期辩论(作为股票过剩),

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