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阿根廷和巴西破坏了智利最佳债券的前景

发布时间:2019-05-09 13:18:00 来源:

Cencosud美元债券是一家智利零售商,将在下个月的首次公开募股中剥离其购物中心部门,该公司今年表现最佳,但这可能很快就会改变。

Gimme Credit的分析师Cedric Rimaud表示,由于智利的经济风险增加以及该公司在巴西和阿根廷的业务表现存在不确定性,他周三将其建议改为“卖出”。Cencosud的债券在2027年成熟,在2019年的回报率达到12%,几乎是彭博指数对新兴市场企业债务收益的两倍。

“市场显然过分重视IPO,而不是非常低的经济表现,”Rimaud在一份报告中说。

经济领域有几个问题。智利零售销售在第一季度下降,而库存轮换前的天数增加,Rimaud认为这表明经济仍然疲弱。他说,智利的重组费用也将影响Cencosud的利润率,并将导致其信贷比率恶化。该公司的其他大型市场也面临挫折:阿根廷再次陷入衰退,通胀率超过50%,而巴西的经济数据并未令人失望。

Rimaud表示,阿根廷的波动性占公司收入的18%,将继续影响业绩,并补充说第一季度的负面意外“非常可能”。他提到了Cencosud信贷组合中年化净恶化费用的增加,并补充说2019年和2020年到期的还款超过了资产负债表上的现金。

3月份,惠誉评级维持该公司的评级为BBB-,这是投资级别的最低水平,并指出预期IPO的时机至关重要,因为它应该有助于零售商减少债务。当时,评级公司表示“任何延迟执行首次公开​​募股和债务减免的过程都会导致降级。”

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