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债券交易商将路线图定为10年期国债收益率2%

发布时间:2019-05-30 10:01:33 来源:

无情的全球债券反弹令财政部投资者思考如何将基准10年期国债收益率自2016年以来首次降至2%以下。

10年期国债利率周三下跌至2.21%左右 - 比年初开始时低近50个基点 - 中美贸易紧张局势加剧以及对世界经济前景的担忧日益加剧。由于债券市场的经济衰退信号愈演愈烈,自2007年以来,3个月和10年期国债收益率之间的差距已经下降到最低水平。

在此背景下,投资组合经理人和策略师认为,另一条收益率较低的潜在触发因素将达到2016年美国总统大选后几天的水平:

贸易动荡

法国兴业银行(Societe Generale SA)策略分析师Subadra Rajappa表示​​,地缘政治压力点从美中关系恶化到重新出现的英国退欧焦虑,意味着风险倾向于降低收益率。她说,投资者应对中美贸易对峙的现实,引发了一轮空头回补。

“市场意识到美中贸易谈判可能会拖延,”她说。“为了取得积极的成果,我们已经看到了过多的乐观情绪,而且我们现在看到了逐渐放松的态度。”

Rajappa表示​​,在长期不确定的情况下,避险需求使10年期国债的收益率达到“可能性范围”。

此外,由于交易商在美联储的政策路径中定价,收益率应进一步下跌 - 法国兴业银行预计2020年将实现100个基点的宽松政策,而联邦基金期货显示当时大约75个基点的定价。

数据观察

哥伦比亚专线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)负责全球固定收益的负责人吉恩•坦努佐(Gene Tannuzzo)表示,如果美国经济数据疲软并刺激交易商进一步加大美联储的宽松投资力度,10年内可能会上调至2%。他将密切关注本周首次申请失业救济人数以及下周供应管理协会的制造业更新情况。

“如果我们看到申请失业救济人数或ISM低于50,我们可以很容易地到达那里,”他说。“我认为其中任何一方的恶化都可能巩固美联储的削减。”

彭博社调查的分析师预测中位数在截至5月25日当周的214,000份索赔中,高于前一周的211,000份。ISM制造业预计5月份将达到53,高于之前的52.8。低于50的水平,最后一次见于2016年,将表明收缩。

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然后是与抵押贷款相关的对冲问题。随着收益率的下降,一些房主会寻求再融资贷款。这可能使抵押贷款支持债务的投资者感到复杂,其战略部分取决于预测将提前还清多少贷款。

国债收益率大幅上升有可能加速预付款,迫使抵押贷款投资者重新调整其头寸。根据Brean Capital LLC的数据,如果10年期国债收益率进一步下跌,那么套期保值流动可能会增加对国债的需求。

“我们继续将2.20 - 2.25%的水平视为与抵押贷款凸值相关的买盘至关重要,这可能会暂时加剧利率的下跌,”Brean董事总经理拉斯·塞索在周三的一份报告中写道。他表示,突破该区间将使得阻力位在2.125%,然后是2.03%。

可以肯定的是,并非所有人都相信今年国债收益率会走低。

Aberdeen标准投资公司正在缩短关于预期增长将保持强劲的两年期和五年期票据。花旗集团(Citigroup Inc.)建议投资者在长期10年期国债仓位中获利,而富国银行(Wells Fargo&Co。)预计年内收益率将达到2.75%左右。

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