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ICICI Direct在2019年5月29日的研究报告中建议对Bhel持有评级 目标价为75卢比

发布时间:2019-06-18 15:15:51 来源:

Bhel的Q4FY19收入为10297.2亿卢比,同比增长1.5%(略低于我们预计的10730.1亿卢比)。在细分方面,电力部门收入同比下降2.5%至8103.4亿卢比,而工业部门收入同比增长14%至1733.1亿卢比。由于其他运营支出减少,息税折旧摊销前利润为1395.2亿卢比(远高于我们预计的884.5亿卢比)同比增长13.3%。PAT收入为682.7亿卢比(相比我们预计的423.2亿卢比),同比增长49.4%,主要是由于折旧率的下降。然而,利息支出增加了32.9%,达到96.4亿卢比。Bhel的Q4FY19订单流入量为6630亿卢比。

外表

Bhel强大的可执行订单(3.6倍2017财年收入)以及将订单分散到非煤业务的战略,排放控制系统的技术合作以及执行率的预期提升,可以提供合理的收入可见性。但是,主要客户的应收账款管理将受到密切关注。该公司预计将保持增长势头,其收入复合年增长率为6.0%,PAT CAGR为19-21%。我们将公允价值修改为75卢比(17倍FY21EPS)并维持持有评级。然而,长期电力行业前景仍然是关键问题。

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