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为什么Apple创建Apple TV +而不是购买Netflix

发布时间:2019-05-18 10:37:00 来源:

关于苹果收购Netflix的潜力有很多喋喋不休。它来自那些将从如此巨大的收购中受益的人。其中包括那些长期以来一直认为Netflix继续扩大其用户数量同时逐步向其收取费用的投资者,以及更长时间的想法,即一些神奇的黄金下跌和购买他们的Netflix股票。

然而,Apple没有理由对购买Netflix感兴趣。首先,Netflix的估值已经超过了1500亿美元,这意味着苹果公司增加任何价值并创造任何增长的可能性都很小。在一个对大规模媒体收购进行越来越严格审查的时代,购买Netflix最终可能会让苹果以非常昂贵的方式远远超出目前的流鼻血估值。

当被问及收购时,1 Infinite Loop自动回复,“苹果不时收购小公司,我们通常不讨论我们的目的或计划。”

很明显,苹果公司的策略是为智能团队支付约3亿美元,以及可用于以1600亿美元的价格出售明年的2.15亿部iPhone的先进技术,而不是花费1600亿美元,而是在寻找人才或绊倒技术方面倒退。

当公司花费150亿美元接管大型现有业务时,就像谷歌与摩托罗拉和Nest一样,或微软与诺基亚和aQuantive一样,它通常会带来巨大的尴尬。苹果收购Netflix的风险将是十倍。

其次,没有理由认为Netflix正在做其他公司无法做到的事情。Apple已经对Netflix的业务了解很多,因为它一直在App Store中为其订阅提供服务。虽然Netflix发现了一些关于非线性电视内容市场的重要见解,但复制它现在正在做的事情并不是一个复杂的谜团。

Netflix的昂贵,低利润性质

Netflix提供非常吸引人的电视内容,吸引了全球1.49亿付费用户,但它的业务非常缺乏吸引力。它必须花费大量金钱 - 以更大的数量 - 开发新的原始内容以保持相关性,实际上甚至没有盈利。

Netflix目前的商业模式仅存在了几年。虽然公司最初是在1998年开始的,就像史蒂夫乔布斯开始转向苹果公司一样,但大部分时间它都是通过邮件租用DVD的完全不同的业务。

2007年,Netflix开始通过互联网流媒体电影,并迅速从DVD转移。第二年,它推出了红色信封娱乐公司,以创建自己的原创节目,但随后在2008年关闭了该项目,以避免任何外观争夺电影制片厂项目的权利。

Netflix的纸牌屋

2012年,Netflix通过House of Cards项目返回制作原创内容。它迅速重塑自己作为一个内容制作巨头为电影和剧集系列支付高价美元,否则将由电视网络和有线电视频道购买。Netflix的市场估值在此之后爆炸:原创内容是Netflix的iPhone时刻。

Netflix和Apple之间的区别在于,Apple的iPhone实际上产生了巨大的即时利润,并且已经持续了12年。由于投资者担心它可能会耗尽客户,或者某些竞争对手可能会介入并剥夺Apple的业务,因此苹果公司相对于其收益的估值已经上厕所。

Netflix并没有产生现金,但投资者已经给了它一个惊人的估值,希望有朝一日它会在一个想象的未来,每个人都为其服务付费,并且不会有原始内容电视的竞争。

苹果目前的收益价格为15.6; Netflix是123.31。如果苹果公司像Netflix一样受到重视,它将拥有近8万亿美元的市值。仅这一点就解释了为什么苹果公司回购自己的股票而不是收购Netflix。苹果看到了自己的巨大潜力,但对Netflix来说并不多,而公众投资者认为苹果没有希望,Netflix的潜力巨大。这两个群体中的一个可能是错误的。

Netflix本身似乎认为它可以在原始电视节目中占据市场。到2016年,它花费$ 6十亿,每年创造126原创系列和特别指出 好莱坞记者。它产生的原始内容比任何其他网络或有线频道都要多。那年HBO花费了20亿美元。

去年Netflix的年度支出率翻了一番,达到120亿美元。显然,它的估值飙升,前提是Netflix已经创建了大量的狂热内容用户,没有太多的直接竞争,而且此时其他任何人都很难赶上。

但除了Apple即将推出的电视+产品之外,Netflix还面临来自迪士尼,NBCUniversal和华纳媒体的新流媒体竞争,所有这些竞争对手都不再将其内容授权给Netflix,而是直接向订阅者提供他们自己的节目。还有Amazon Prime,Hulu和其他各种来源创建他们自己的原创节目。

最大的消费者

在最近的三季度,Netflix报告的收入为45亿美元,净收入为3.44亿美元。Netflix的毛利率为36%,其净利润率仅为7.5%,这是其去年的平均净利润率。公司如何能够在新节目上花费这么多钱?它没有产生现金。在过去的一个季度中,Netflix的自由现金流为 - 4.6亿美元。

它是通过债务融资。Netflix目前拥有100亿美元的长期债务,并刚宣布计划发行另外20亿美元的债券。它还有189亿美元的内容支出义务在未来五年内偿还,其中一半以上不在资产负债表上。

为了支付这笔费用,Netflix一直在进行营销,以扩大其用户群,同时逐步改变其用户。在3月季度,该公司宣布全球1.49亿付费用户。在美国,Netflix拥有6000万用户,它只是再次提高月费率,最受欢迎的标准计划从11美元转为13美元。

然而,它不能在不损害用户增长的情况下继续提高用户费用。此外,其最大的增长潜力是在其他国家,其收费几乎不会那么多。例如,在印度,其标准计划仅售9.20美元,而且它刚刚推出了更便宜的移动计划,每月3.64美元。

这使得Netflix有点像亚马逊:大量投入创造一项不会产生巨额利润的业务,希望有一天能够创造垄断并且能够收取任何想要的东西。然而,与亚马逊一样,Netflix也面临着更多的新竞争,而不是更少。

Apple与Netflix完全不同

Apple与Netflix没什么共同之处。它没有以巨额债务为其未来融资。苹果公司只是因为延迟不得不支付美国的外国收入税而直到降低债务,并且其债务利息远低于Netflix的债务。

Apple也是一台取款机。其净利润率一直保持在22%左右,约为Netflix的三倍。去年,苹果从经营活动中获得了770亿美元的现金流。Netflix在同一时期损失了3.39亿美元。然而,苹果的市值仅比Netflix大5.7倍。这意味着要收购Netflix,苹果公司将支付其估值的六分之一来购买业绩较差的业务,说得温和一点。为了什么:学习如何花费大量金钱购买原创作品?

Apple的主要硬件业务与Netflix并不具有可比性。但Apple的服务部门主要是:许可和订阅。苹果公司快速增长的服务毛利率几乎是Netflix的两倍,而不是在硬件之外获得较低的利润率。苹果刚报告其服务部门3月季度毛利率为62.8%,而苹果的整体毛利率为38%,而Netflix的毛利率为36%。

Apple可以创建自己的Netflix吗?

Netflix以能够保持其订户付费的规模为原始节目提供资金。苹果公司可以负担得起,而不会累积债务,而且其现有已安装的用户群已经热情地采用了Apple Music和其他订阅。

Netflix在过去十年中发现的大多数原创内容的主要见解是,客户不希望等待节目播出公司所称的“线性电视”,他们不想浏览广告。最重要的是,他们愿意为这些自由买单。

几十年来,电视广播预定的序列式电视剧主要由广告支持。通过制作观众广播公司向广告商销售的产品,观众可以免费观看。事实上,没有其他真正的选择。

然而,一旦有线电视在20世纪80年代启用了一种订购优质内容的新模式,富裕的观众就会从容忍广告中断转变为支付HBO等订阅服务。

一旦互联网成为可能的流媒体,观众也会接受这样的想法,即在任何时候都没有广告的内容支付所有你可以吃的东西。Netflix已经利用了这个优势。Apple也是如此。

制作公司喜欢Netflix,因为它允许他们制作一个系列并让它一次整个季节可用。观众可以狂欢观看节目,推荐给其他人,并迅速建立粉丝群。

传统广播公司经常因未能培养受众的兴趣而摧毁了好节目。一个典型的例子是Joss Whedon的2002年“太空牛仔”系列Firefly。福克斯选择了这个系列,但选择播出其预定序列的剧集,经常为体育赛事抢先放映,然后在播放原始季节的所有制作节目之前取消它。

尽管获得了奖项,并最终在DVD,Firefly上培养了一个狂热的粉丝群由于“免费”线性电视试图优化广告和评级而不是销售优质内容,因此有效地破坏了持续生产​​。

广告同样在线销毁杂志和报纸,中断访问并减慢用户对内容的消费,通过网络监控跟踪优化的一系列付费消息将其串联起来。

杀死Firefly的广告支持线性电视的问题根本无法在整个制作季节同时进行流媒体播放时发生。

Netflix在追求这种商业模式方面表现出色,但没有什么能够阻止其他公司复制制作和提供优质内容的成功公式,无需广告,以非线性形式让订阅者随时随地观看他们想要的内容并且通过整个系列的结合而被制作迷住了。

亚马逊无法弄清楚如何销售智能手机,但它已经能够为其Prime视频支付受欢迎的广受好评的节目。甚至传统的电视网络也在用广告杀死节目,想出了如何推出Hulu。

Apple在销售订阅内容方面的优势

Apple实际上更适合提供Netflix推广的非线性电视模式,因为它拥有庞大的现金储备,拥有庞大的现金流,并且拥有超过10亿用户的受众群体,这些用户已经是其提供的其他内容的订阅者。

Apple也非常清楚iOS用户如何仔细阅读其设备上的内容。在开发原始的Apple TV应用程序时,Apple应用程序集中了各种应用程序和流媒体渠道的内容,让观众可以按主题而非卖家查找内容,而Apple则深入了解了消费者的需求以及他们想要如何访问内容。

Apple拥有已拥有大量观众的奢华优势。TV +和News +都在利用Apple现有的电视和新闻应用程序,并且已经受到关注。通过改进其现有的安装基础,Apple可以委托生产高质量的内容,而无需过多担心成本。像iTunes一样,收支平衡也不会非常困难,而且很难看出Apple如何在这里赚钱。

Apple TV +的另一个优势:它已集成到电视应用程序中,该应用程序已经提供了一系列非捆绑频道,包括HBO,Starz,SHOWTIME,Smithsonian频道,EPIX,Tastemade和MTV Hits,以及现有的iTunes电影和租赁。

但苹果还有其他一些缺点:控制其分销硬件。Apple TV +将内容流式传输到Mac,iOS设备和Apple TV,以及支持Apple与AirPlay 2协议的协议和设备的三星电视.Apple可以针对这些狭窄的硬件优化其内容。

Netflix最初选择在2007年支持微软的VC-1和WMA,但随着iOS,Android以及各种游戏机和机顶盒的崛起,Netflix现在需要创建,存储和传输50多个版本的每个版本。它携带的剧集,每个都有自己的视频分辨率,音频质量和编解码器支持。

Apple TV +不再需要支持每个移动设备以及可以连接到电视的任何控制台或USB记忆棒。这意味着Apple还能够创建专门针对其硬件未来优化的新形式的内容,包括其定制芯片中内置的最新编解码器。

Apple TV +可以开发一系列互动娱乐世界,模糊电视,应用和游戏之间的界限。它可以充分利用新的音频标准和显示器的优势,从宽色彩到高级分辨率,并且它可以发布增强现实标题,所有这些都无需等待内容行业赶上。

Apple不需要购买Netflix。它只需购买像Netflix这样的好作品,无论如何都要便宜很多。

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